Копайте с «Миром»

Дополнительное публичное размещение еще 8% акций АЛРОСА, предусмотренное прогнозным планом приватизации РФ в 2017–2019 годах, снова отложено на неопределенной срок. Официальной причиной названа авария 2017 года на руднике «Мир», лишившая компанию 9% добычи. Но на решение также могли повлиять выросшие цены на нефть и отсутствие договоренностей федерального центра с Якутией, владеющих по 33% АЛРОСА.

Очередного раунда приватизации АЛРОСА в 2018 году не будет, заявил 26 января замминистра финансов Алексей Моисеев. По его словам, вопрос «отошел на второй план» после аварии на руднике «Мир», «прежде чем продавать что-то инвесторам, надо разобраться, что с ним будет». Перспективы размещения в 2019 году в Минфине еще не рассматривали.

«Мир», обеспечивавший около 9% добычи алмазов АЛРОСА, был частично затоплен в августе 2017 года, возобновление добычи возможно не ранее 2022–2024 годов, говорил на днях гендиректор АЛРОСА Сергей Иванов. Сам он еще в ноябре 2017 года заявлял, что считает нецелесообразной быструю приватизацию после аварии, и повторил это 24 января, подчеркнув, что, хотя все зависит от решения акционеров, «в 2018 году никакого снижения, сокращения пакета со стороны государства и республики Саха не предполагается, даже не обсуждается». «У компании достаточно хороший потенциал роста акций в ближайшие несколько лет, поэтому, на мой взгляд, сегодня приватизировать смысла нет»,— говорил господин Иванов. На этом заявлении акции АЛРОСА на Московской бирже упали 24 января на 2,4%, на следующий день немного отросли, но 26 января, после заявления замминистра финансов, снова просели на 2%. Капитализация АЛРОСА составила 600,9 млрд руб.

Снижение доли РФ в АЛРОСА до 29% плюс одной акции с нынешних 33,02% предусмотрено в прогнозном плане приватизации 2017–2019 годов. Продажа по соглашению акционеров должна быть скоординирована с Якутией, которой принадлежит 25% АЛРОСА через минимущества республики и еще 8% — через администрации улусов. Таким образом, на рынке ожидали, что может быть приватизировано 8% компании. Но глава Якутии Егор Борисов еще в марте 2017 года выступал против снижения доли региона. «Наши 25% плюс одна акция защищены законом, поэтому мы их приватизировать не планируем. Районы тоже привязаны к этому закону, поэтому это очень сложно»,— сказал он.
В 2017 году АЛРОСА продала 41,2 млн карат при добыче 39,6 млн карат, в 2018 году продажи планируются на уровне 40 млн карат при добыче в 36,6 млн карат.

Сергей Донской из Societe Generale согласен, что авария на «Мире» ощутимо повлияет на финансовые показатели компании. «Если в 2018–2019 годах можно будет держать объемы продаж на уровне 40 млн карат за счет складских запасов, то позже это вряд ли будет возможным при нормализации стока»,— полагает он. В то же время, уточнил аналитик, если консервативные прогнозы оправдаются, то 2018 год, наоборот, мог бы стать удачным моментом для размещения, поскольку рынок еще не вполне учел тренды, которые могут негативным образом отразиться на финансовых результатах компании на горизонте трех-четырех лет. По мнению Сергея Донского, в случае с приватизацией госпакета АЛРОСА власти в меньшей степени исходят из специфики отрасли, а в большей — из прогнозов по бюджету, которые стали более оптимистичными на фоне подорожания нефти (25 января цены на Brent впервые за четыре года поднимались выше $71 за баррель).

Олег Петропавловский из БКС согласен: акции АЛРОСА торгуются по высоким мультипликаторам (например, 11 P/E), что вряд ли будет долго продолжаться, а сейчас позволило бы продать пакет компании по хорошей цене. Аналитик полагает, что на решение об отсрочке приватизации повлияли и различные позиции по продаже акций у РФ и Якутии. Власти региона не раз выступали против сокращения свой доли, питающей регион за счет дивидендов, поясняет аналитик, и, очевидно, «до сих пор не склоняются к единовременному доходу».