Крым подыскивает олигарха, чтобы продать «Массандру» за бесценок

Легендарное предприятие с коллекцией ориентировочной стоимостью около 70 млрд руб., 10 тысячами гектаров земли на Южном берегу Крыма и прославленный брендом оценили менее 0,63 млрд руб. Журнал «Компания» разбирался, почему так дешево.

Производственное объединение «Массандра» основано в 1894 году князем Львом Голицыным. В 2014 году власти Крыма передали его Управделами президента РФ (далее — УДП), а в феврале 2019-го, в рамках подготовки к приватизации, УДП вернуло «Массандру» в собственность республики.

Крупнейшее винодельческое предприятие бывшего СССР объединяет 9 винзаводов и винодельческих хозяйств. 4000 га его виноградников растянуты на 180 км по Южному берегу Крыма от Фороса до Судака, около 3600 га из них плодоносят. Всего у «Массандры» более 10 000 га земли — поля, леса, озера и сельхозугодья, которые по назначению не используются. На предприятии работает около 2,5 тыс. человек, есть своя социальная инфраструктура.

Это, без преувеличения, главное достояние Республики Крым, последний большой и ценный актив, не перешедший в частные руки при Украине и не переходивший до сих пор при РФ. Почему же комиссия Госсовета республики по приватизации оценила все это в столь скромную сумму — 627,4 млн руб.?

Именно эта цифра стоит в графе «Основные средства» в балансе предприятия за 2018 год, куда включается недвижимость, оборудование цехов, сельхозмашины и прочее. С учетом амортизации и износа. Поскольку основные цеха и подвалы «Массандры» строились более полувека назад, а капремонты проводились нерегулярно, их остаточная стоимость в документах может стремиться к нулю, объясняют экономисты.

Однако общая сумма активов «Массандры» на конец 2018 года, согласно тому же балансовому отчету, составляла почти 3,6 млрд руб. В том числе оборотные запасы — вино, производимое на предприятии, — оценены в 2,6 млрд руб.

При этом нигде не сказано, что продавать предприятие будут без оборотных запасов. Мало того, что продажа недвижимости «Массандры» без вина, оборудования и коллекции сама по себе была бы вандализмом, сравнимым с уничтожением античных развалин. Даже если предположить, что кто-то ее купит в таком виде (например, под застройку виноградников), все это будет попросту некуда девать. В 1942 году перед приходом немцев эвакуировать из Крыма удалось только самую ценную часть коллекции «Массандры». Остальное вино текло по склонам в море, окрашивая воды ялтинской речушки в кроваво-красный цвет на радость полупьяным собакам. Так много его было.

Стоимость нематериальных активов в балансе тоже заявлена скромно — всего 2,8 млн руб. (менее 40 тыс. долларов). Хотя вековой бренд «Массандры», как и отдельные вина этой марки, бесценен даже по меркам внутрироссийского рынка. Херес из коллекции «Массандра» на сегодняшний день является самым дорогим в мире. В 2001 году бутылка «Хереса-де-ла-Фронтера» 1775 года на аукционе в Лондоне продана за 43,5 тыс. долларов.

В год «Массандра» производит около 20 млн бутылок вина, которое экспортируется в страны ближнего зарубежья и Китай. Поставлять вино в Европу и США предприятие не может из-за санкций. В 2018 году выручка выросла на 72 % по сравнению с предыдущим годом и составила 2,2 млрд руб., чистая прибыль — 395 млн.

Сколько может стоить «Массандра» на рынке?

«Стандартная методика — умножение прибыли в 4–7 раз, — говорит профессор финансового менеджмента РЭУ им. Г.В. Плеханова Константин Ордов. — Именно так обычно оценивают бизнес инвесторы. Однако нужно смотреть, чем еще владеет предприятие, и есть ли у него активы, не задействованные непосредственно в производстве».

Главная ценность «Массандры» — видовые виноградники на Южном берегу Крыма. В 2015 году компания «Элиас», связанная с владельцем «Лукойла» Вагитом Алекперовым, выкупила бывшие виноградники «Массандры» в Гурзуфе для частной винодельни Chateau Cotes de Saint Daniel. За участок в 36,4 га на первом в российской истории Крыма земельном аукционе инвестору пришлось выложить 163 млн руб. — по 4,5 млн руб. за гектар.

Но эту цену эксперты посчитали завышенной. Президент Союза виноградарей и виноделов России Леонид Попович приводил цифры: стоимость гектара виноградников в Анапском районе Краснодарского края в 2015 году составляла от 500 тыс. до 1 млн руб. На маклерских сайтах земли под виноградники в Любимовке и Бельбеке под Севастополем предлагают по цене от 300 тыс. руб. за гектар.

Но, во-первых, это Анапа. А во-вторых, подходящая земля для виноградников даже в Севастополе стоит дороже — не говоря уже о золотых гектарах Южного берега.

«Все, что продают сейчас в Крыму, — это виноградники советских времен, — говорит винодел, владелец хозяйства Uppa Winery Павел Швец. — Их надо раскорчевывать и три года ждать, прежде чем там можно будет что-то посадить. Виноградники на современных саженцах с современной шпалерой никто не продает, их сажали, чтобы делать вино. А старый виноградник — на самом деле обременение для земли, лучше пустую землю купить. Нормальная свободная земля под виноградник в Крыму стоит от 500 тыс. до 3-4 млн руб. за гектар. В Родном (горное село близ Севастополя. — Прим. «Ко»), например, гектар стоит 3-4 млн».

Рыночную стоимость гектара на ЮБК определить трудно, потому что на ЮБК нет рынка, говорит Швец. «Там практически все виноградники принадлежат "Массандре", а "Массандра", очевидно, будет продаваться одним лотом», — считает винодел.

А теперь не смейтесь: кадастровая стоимость участков «Массандры» на благословенном Южном берегу составляет сейчас около 100 тыс. руб. за гектар. Притом что кадастровая стоимость участков граждан в этих местах, после того как ее приравняли к рыночной, стартует с 5000 $ за сотку. Но даже по таким золушкиным расценкам земли «Массандры» должны стоить более 3 млрд руб.

А если вывести земли из сельхозоборота, как это случилось с отжатыми у «Массандры» виноградниками при Украине, их стоимость вообще взлетит до небес. По словам главы Крыма Сергея Аксёнова, на 1991 год у «Массандры» было 26 тыс. га земли — в два с половиной раза больше, чем сегодня. В том же Гурзуфе, где купил себе виноградники Алекперов, цена сотки под застройку может составлять от 500 тыс. до 1,5 млн руб. — или до 150 млн руб. за гектар.

Еще один привлекательный актив — знаменитая коллекция «Массандры». Это самое большое в мире собрание вина, внесенное в 1998 году в Книгу рекордов Гиннесса. В ней хранится около 1 млн бутылок, включая старейшее в мире вино «Херес-де-ла-Фронтера» урожая 1775 года. В сентябре 2015 года президент России Владимир Путин и бывший премьер-министр Италии Сильвио Берлускони откупорили и выпили одну из пяти оставшихся в Крыму бутылок.

Коллекция «Массандры» ежегодно пополняется, а часть образцов продается. Вина эти всё время дорожают. Если в 2017 году бутылка «Хереса» урожая первого послевоенного, 1944 года стоила 26,5 тыс. рублей, то сегодня он продается по цене 115 тыс. руб. за бутылку.

Самое дешевое коллекционное вино — «Портвейн красный Ливадия» урожая 1985 года — стоит чуть больше 7 тыс. руб. Самое дорогое — «Портвейн красный Массандра» 1918 года — 836 тыс. руб. 70 % позиций в прайсе стоят от 50 до 300 тыс. руб. То есть рыночная стоимость коллекции может составлять более 70 млрд руб.

Экономического смысла избавляться от «Массандры» у Республики Крым нет. Предприятие стабильно генерирует прибыль, капитализация растет, стоимость коллекции тоже. Кредитная нагрузка низкая — в 2018 году она составила 165 млн руб. при нераспределенной прибыли более 860 млн руб.

Зачем ее продают?

Глава Министерства имущественных и земельных отношений Крыма Анна Анюхина повторяет знакомую по приватизации 90-х идеологему: предприятие акционируют, чтобы повысить эффективность управления производством. И уверяет, что отчуждать «Массандру» из собственности Крыма никто не собирается.

Поверить в это трудно: в августе 2017 года министр точно так же обещала, что Крым акционирует винзавод «Новый свет» ради повышения его эффективности и продавать не собирается. Но уже в ноябре он был выставлен на торги, а в декабре — продан структурам банка «Россия».

Напомним, что тогда государство оценило винзавод князя Голицына под Судаком в 58 млн руб., а с торгов он ушел Ковальчукам всего за 1,5 млрд. Потом структуры тех же Ковальчуков и семьи Тимченко получили опосредованный контроль над заводом марочных вин «Инкерман», который экс-губернатор Севастополя Дмитрий Овсянников упорно отбивал у украинского бизнесмена Валерия Шамотия.

Если разница между балансовой и рыночной стоимостью «Массандры» будет такой же, предприятие уйдет с молотка за 12–15 млрд руб., что в пять раз ниже стоимости ее коллекции.

Возможно, она тоже достанется Ковальчукам. Структуры банка «Россия» оказывали «Массандре» помощь, а заместитель гендиректора «Массандры» Денис Мельников, работающий на полставки с 2018 года, возглавляет питерскую управляющую компанию «Мое вино». Эта компания, как писали в марте этого года «Ведомости», управляет активами «Инкермана». А 21 мая Openmedia сообщили, что в марте 2019 года Мельников «засветился» в качестве участника рабочей группы по подготовке приватизации «Массандры», созданной Сергеем Аксеновым. На предприятии Мельникова называют «смотрящим от новых владельцев».

В прошлом году «Массандра» отпраздновала 125-летний юбилей. И дня за всю свою историю предприятие не было в частных руках. В 1889 году Удельное ведомство российской императорской фамилии выкупило виноградники и винокурню близ Ялты у наследников наместника Новороссии графа Михаила Воронцова, заплатив за нее золотом. А через пять лет основало винодельческий комбинат.

С тех пор «Массандра» находилась в государственной собственности — 29 лет при Российской империи, 73 года при СССР, 23 года при Украине. Теперь она может уйти новым аристократам за приблизительно 15 млрд руб. Почти бесплатный царский подарок.