Расплата за ипотеку: почему Deutsche Bank должен заплатить США $14 млрд

Акции крупнейшего банка Германии Deutsche Bank (DB) обвалились в пятницу, 16 сентября, на 8,2%, а стоимость рисковых долгов банка — условно конвертируемых облигаций (AT1)  — совершила рекордное падение с лета. Таким образом рынок отреагировал на сообщения о том, что Министерство юстиции США рассчитывает взыскать с банка $14 млрд в обмен на прекращение расследования в отношении действий DB с ипотечными бумагами, которые в числе других факторов привели к ипотечному кризису в США в 2008 году.

Банк подтвердил факт наличия претензий со стороны ведомства, но озвученную им сумму выплатить отказался. Минюст ситуацию не комментирует.

Как говорит официальный представитель Deutsche Bank Йорг Айгендорф, переговоры только начались и для банка принципиально, чтобы они имели конфиденциальный характер. Участники рынка сходятся во мнении, что штраф, даже в случае его значительного сокращения, может негативно отразиться на и без того затруднительном финансовом состоянии банка.

Ипотечный вопрос

Deutsche Bank попал в поле зрения американских властей по делу о нарушениях в процессе продаж ипотечных облигаций в 2011 году, когда Федеральное агентство ипотечного кредитования (FHFA), которое расследует последствия краха на рынке ипотечного кредитования в 2008 году, заявило, что германский банк не представил полную и адекватную информацию о качестве продаваемых им бумаг. Банк, в частности, не проводил надлежащие проверки кредитоспособности заемщиков и закрывал глаза на то, что их заявленные доходы могли быть завышены. С аналогичными претензиями регулятор выступил и в отношении американских Bank of America, JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, швейцарского UBS.

В результате, из-за того что многие заемщики не смогли погасить свои кредиты, бумаги обесценились и случился кризис. Одни лишь контролируемые правительством США ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, покупавшие бумаги в том числе у Deutcshe Bank, понесли убытки более чем на $30 млрд. Большую часть этих денег пришлось возмещать налогоплательщикам. Сейчас власти США добиваются полного возмещения всех убытков Fannie Mae и Freddie Mac от вложений в ипотечные бумаги, предъявляя требования к банкам.

В 2014 году Bank of America согласился заплатить за отказ от судебного преследования по делу о нарушениях в ипотечной отрасли $16,65 млрд. JP Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs и Morgan Stanley заплатили $13 млрд, $7 млрд, $5,1 млрд и $3,2 млрд соответственно.

Перспективы торга

Deutsche Bank намерен сохранить конфиденциальный характер переговоров с Минюстом о сумме выплаты, так как полагает, что появление в открытом доступе информации о потенциальной сумме может негативно сказаться на банке. «Мы не хотим обсуждать это дело на публике. Для нас не очень хорошо, что цифра стала известна сейчас. Мы этого не хотели, так как понимаем, что это окажет некоторое влияние на динамику переговоров. Мы хотим, чтобы переговоры оставались конфиденциальными. Мы обсудим это в течение ближайших недель и надеемся достичь хороших результатов», — сказал Айгендорф в интервью CNBC.

Источники газеты Financial Times в Deutsche Bank рассчитывают, что банку удастся договориться о существенном уменьшении изначально заявленной суммы. Они приводят в пример Goldman Sachs, от которого Минюст изначально требовал компенсации в $15 млрд.

От Citigroup Минюст США изначально требовал $10 млрд, но в итоге стороны договорились о компенсации в $7 млрд.

По мнению одного из крупных инвесторов Deutsche Bank, которое приводит Reuters, итоговая сумма выплаты может сократиться до €4–4,5 млрд, «но из-за избирательной кампании она может составить $6–7 млрд».

Опасения инвесторов

Падение стоимости ценных бумаг Deutsche Bank отражает серьезную обеспокоенность инвесторов влиянием потенциальной суммы штрафа на финансовое положение банка, капитализация которого по состоянию на 16 сентября составляла всего €18 млрд, а объем активов на балансе — €1,6 трлн. На конец июня на покрытие судебных издержек было заложено €5,5 млрд, хотя Deutsche Bank сообщал о намерении увеличить эту сумму к концу года. По данным источников Reuters, близких к банку, на покрытие издержек по делу об ипотечных нарушениях у него заложено €2,5–3 млрд.

По мнению аналитика германского Landesbank Baden-Wuerttemberg (LBBW, входит в топ-10 банков ФРГ) Инго Фроммена, если итоговая сумма компенсации превысит $5 млрд, «банк больше не сможет избежать необходимости обратиться с просьбой о привлечении дополнительного капитала».

По подсчетам ING, которые приводит Wall Street Journal, если Deutsche Bank придется заплатить $14 млрд, его коэффициент достаточности капитала первого уровня сократится с 12,2% на конец первого полугодия примерно до 9% (9% — планка регулятора). Но даже если Deutsche Bank договорится с Минюстом решить вопрос за половину этой суммы, показатель все равно упадет примерно до 10,6%.

Аналитик голландского банка ABN AMRO Томас Кинмонт опасается, что штраф свыше $11 млрд негативно скажется на способности банка выплатить купон по условно конвертируемым облигациям (AT1) в 2016 году. Это самые рисковые долговые бумаги (лишь четверть таких бондов банков еврозоны имеет инвестиционный рейтинг Fitch). По ним выплачивается фиксированный купон, но эмитент, согласно эмиссионной документации, имеет право пропустить выплату. Если же капитал банка падает ниже определенного уровня, они конвертируются в акции либо списываются.

Deutsche Bank сообщил, что на выплату по данным облигациям AT1 в 2016 году заложено €1,1 млрд. Этого было достаточно на выплаты по бумагам AT1 со сроком погашения 30 апреля 2016 года, но из-за крупного размера штрафа возможность осуществлять следующие выплаты теперь под угрозой, пояснил Кинмонт РБК.

16 сентября стоимость облигаций АT1 Deutsche Bank на €1,75 млрд cо ставкой купона 6% годовых сократилась на 4 евроцента (до 80 евроцентов), что стало крупнейшим падением с 6 июля. Облигации АT1 на £650 млн со ставкой купона 7,125% годовых сократились на 5 пенсов, до 83 пенсов (крупнейшее падение с 23 июня, даты проведения референдума о выходе Великобритании из Евросоюза). «Они падают,​ как камень», — сказал Кинмонт.