Облигации «Открытия» не вызывают у Михаила Гуцериева «Доверия»

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) группы «Сафмар» семьи Гуцериевых до конца года могут списать принадлежащие им облигации «Открытие Холдинга» почти на 20 млрд руб. Таким образом, по 2018 году эти НПФ с большой долей вероятности могут разнести по счетам клиентов убытки. По мнению экспертов, такой подход оправдан: так эти результаты не будут выбиваться на фоне аналогичных потерь ряда коллег по цеху, который ранее инвестировал в эти активы.

НПФ «Сафмар» и «Доверие» (принадлежат холдингу «Сафмар финансовые инвестиции», СФИ, и проходят процесс объединения) до конца года могут списать вложения в облигации «Открытие Холдинга». Принципиально решение принято, однако пока документально не оформлено, утверждают несколько собеседников “Ъ”, близких к фондам и их контрагентам. В СФИ говорят, что «окончательное решение об обесценении данных активов еще не принято, но мы планируем определиться до конца года». Обесцененные облигации останутся на балансе фондов.

На конец третьего квартала вложения фондов в эти активы оценивались в 19,5 млрд руб., тогда как их рыночная стоимость, исходя из котировок на Московской бирже, составляла менее 700 млн руб. Высокая оценка определялась тем, что по бумагам был предусмотрен выкуп по 100% от номинала со стороны Бинбанка, если в «ФК Открытие» (тогда главный актив «Открытие Холдинга») будет введена временная администрация (см. “Ъ” от 1 августа).

Однако, несмотря на реализацию этого условия в августе 2017 года, оферта не была исполнена. По словам представителя СФИ переговоры по оферте с банком «ФК Открытие» и входящим в его периметр Бинбанком «к положительному результату не привели». «В целях защиты интересов застрахованных лиц мы вынуждены будем обратиться в суд в связи с невыполнением обязательств Бинбанком по оферте»,— заявил он. В «Открытие Холдинге», «ФК Открытие» и ЦБ не ответили на запрос “Ъ”.

Облигации «Открытие Холдинга» находились в портфелях НПФ еще двух финансовых групп — «ФК Открытие» (см. “Ъ” от 3 мая) и ФГ «Будущее» (см. “Ъ” от 26 июля),— объединенных взаимными вложениями. В том числе из-за обесценения этих облигаций крупнейшие НПФ ФГ «Будущее» разнесли по 2017 году убытки по счетам своих клиентов по обязательному пенсионному страхованию. Клиенты фондов, входящих в периметр «ФК Открытие», тогда смогли избежать такой участи лишь только благодаря помощи в размере 43 млрд руб., оказанной банку со стороны ЦБ. Прошлый год пенсионные фонды «Сафмара» смогли пройти относительно безболезненно, начислив клиентам незначительный доход. В 2018 году ситуация с фондами «Будущего» и НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» (в августе объединил три фонда «ФК Открытие») повторилась. Все они показали серьезный убыток по итогам трех кварталов, который может лечь на счета клиентов. Правда, ЦБ вновь оказал помощь своему «внучатому» фонду, что «позволило компенсировать убытки» (см. “Ъ” от 1 ноября).

По итогам девяти месяцев фонды «Сафмар» и «Доверие» показали невысокий результат — доходность от управления пенсионными накоплениями составила 2,1% и 0,8% годовых соответственно при средней доходности по рынку 4,3% годовых. При этом представитель пенсионного дивизиона СФИ в начале ноября объяснял такие низкие показатели, в частности, инвестициями в активы, которые находились и у их коллег по совместным вложениям. Один из собеседников “Ъ” рассказывал ранее, что в случае обесценения облигаций «Открытие Холдинга» НПФ «Сафмар» может показать отрицательную доходность на уровне 5–6% годовых, что соответствует и расчетам “Ъ”. В СФИ заявили, что «не готовы прогнозировать снижение показателей доходности». «При самом консервативном сценарии обесценение этих активов не приведет к нарушению нормативов, стресс-тестов или иных требований регулятора»,— заявил представитель холдинга.

Решение обесценить крупные вложения в бонды «Открытие Холдинга» в этом году выглядит логичным, отмечает управляющий директор агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов, на рынке сейчас «доигрываются неудачные инвестиционные истории прошлых лет, поэтому лучше это сделать на фоне схожих случаев и не самых лучших результатов некоторых конкурентов».

«Открытие Холдинг» платит избирательно

Конъюнктура

В конце прошлой недели «Открытие Холдинг» (ОХ) частично погасил свои облигации выпуска БО-06, свидетельствуют опубликованные им данные. Из общего объема в 25 млн бумаг были погашены 16 млн облигаций по 20% от номинала. С учетом накопленного купона сумма выплат составила 5,9 млрд руб. В середине августа 2017 года, накануне санации банка «ФК Открытие» (в прошлом — основной актив ОХ), подконтрольный ему банк «Траст» выкупил этот выпуск облигаций почти полностью. Однако до этого случая ни по одному из других 14 выпусков облигаций «Открытие Холдинга» существенных выплат не производилось. По мнению холдинга «Сафмар финансовые инвестиции» (СФИ), до последнего времени единственным владельцем бумаг по выпуску БО-06 оставался банк «Траст». «Он в качестве крупнейшего кредитора де-факто влияет на решения, принимаемые руководством ОХ»,— заявил представитель холдинга Гуцериевых. По его словам, в пользу банка «Траст» из периметра ОХ «выводятся последние реальные активы, а на общих собраниях владельцев облигаций принимаются решения, ущемляющие права других кредиторов». В СФИ заявили, что рассматривают возможность инициировать процедуру банкротства ОХ, чтобы встать в очередь кредиторов «до того момента, как из компании будут полностью выведены все ценные активы». В «Трасте», «Открытие Холдинге», банке «ФК Открытие» и ЦБ не ответили на запрос “Ъ”.